10月20日，佐力药业（300181.SZ）在澳门壹号广场举行“佐力乌灵品牌澳门上市发布会”，正式发布“每日乌灵睡眠软胶囊”与“睡前乌灵GABA软胶囊”两款大健康产品。此次新品上市同步完成渠道铺设股票高杠杆，产品将在澳门10家主流连锁药房同时开售，覆盖上葡京、威尼斯人、凯旋门、新濠影汇、新濠天地、巴黎人、壹号广场、美狮美高梅、伦敦人等澳门核心点位。
图：“佐力乌灵品牌澳门上市发布会”
对于一家以院内处方药为基本盘的中药企业而言，这是佐力药业“一路向C”战略落地、拓展大健康消费领域的关键一步，也是资本市场观察其“第二增长曲线”的起点。
高效推进大健康业务布局
2025年7月，佐力药业与浙江大学共建“智赋食药联合研发中心”签约，按下大健康赛道启动键，明确“乌灵+X”大健康产品的研发方向。2026年，控股子公司佐力大健康（德清）有限公司设立，并在澳门成立澳门乌灵健康科技有限公司。目前，公司已有3个品规取得澳门药物监督管理局非药物产品注册批复，两款乌灵大健康产品在澳门正式上市，公司将依托澳门国际窗口，传递乌灵菌温和养眠价值，分享中式康养理念，推动乌灵品牌的国际化发展。
从大健康赛道布局启动到产品开售，全流程环节衔接有序，充分体现公司在跨部门协同和境外合规注册上的执行力，战略落地有序推进。
业务结构突破释放成长潜力
此次产品于澳门上市最值得关注的是佐力药业的业务结构由此打开一条新路径。公开数据显示，公司2026年上半年实现营业收入17.64亿元，同比增长10.30%，其中乌灵系列贡献营收8.90亿元，占营业收入的50.42%；归母净利润3.75亿元，同比增长0.38%。公司目前超过一半的营收来自乌灵产品线，在稳固院内基本盘的基础上，切实落实“一路向C”举措，通过深化与全国头部连锁药店战略合作、布局电商平台及O2O即时零售渠道拓展院外市场，已覆盖终端门店约10万家，构建起线上线下融合的全场景消费触达体系。“深耕院内、拓展院外”的全渠道协同发展正是当前公司估值的定价基础。
近年来，多家中药企业着力布局“药品+大健康产品”的业务结构。云南白药由一支牙膏延展出健康品业务，2025年该板块实现收入67.45亿元，贡献净利润约11.3亿元，接近公司全年净利的四成；片仔癀则长期以“一核两翼”布局推动化妆品日化与保健食品，2026年上半年化妆品业务毛利率达58.16%，已接近医药制造业务毛利率（60.62%），逐步形成第二增长曲线。
与上述中药企业业务结构类似，此次“佐力乌灵”品牌首次以大健康产品形态进入澳门零售渠道，并在计划陆续登陆天猫、京东、抖音等内地电商平台，意味着公司在医药主业之外培育的新增长极拥有了现实抓手，通过拓宽产品结构以增强企业长期成长性。基于此，市场对公司的认知有望从“以中成药为主的传统药企”逐步向“中医药+大健康”双轮驱动的医药健康企业演进或将为公司估值赢得一定溢价。
原料、产业链与临床背书，构建充分产品壁垒
助眠消费赛道供给过剩、同质化严重，新品牌能否立足，关键在于差异化的可持续性。从过往产业链建设及资质背景来看，佐力药业的乌灵大健康产品具有较高壁垒。
首先是原料的不可复制性，乌灵菌素有“菌界大熊猫”之称，天然资源珍稀，公司依靠自主生物发酵技术实现标准化、规模化应用，相关技术属国家秘密技术，乌灵菌粉为国家一类新药。这意味着竞品可以模仿产品形态，却难以复制菌种与发酵工艺。
其次是公司的全产业链布局能力，从菌株选育、发酵、提取到制剂，公司对乌灵实现全链条自主可控。此次澳门产品的生产端落地本地具备多项国际权威生产认证的种远科研大健康制造厂，形成“澳门生产·科研赋能”的在地化转化。
再者是临床背书向消费端的传导，公司核心产品乌灵胶囊已进入95个临床路径、指南与专家共识推荐，多年来在城市公立医院及县级公立医院中成药市场神经系统疾病用药占有率位居第一。多年来在院内积累的认知，是纯消费类助眠品牌难以在短期内建立的资产。
从行业背景来看，睡眠经济的需求侧在持续扩张。中国18岁及以上人睡眠困扰率达48.5%，65岁以上人群高达73.7%，据艾媒咨询统计，2025年中国睡眠经济市场规模达5737.2亿元，9年间实现规模翻倍增长，预计2026年市场规模将达6167.4亿元，同比增长7.50%，这将为深耕该领域的企业打开明确的成长空间。佐力药业将进一步挖掘乌灵菌这一珍稀菌种的健康价值，传递温和养眠的健康理念，为更广大的消费者带来全新的健康消费选择。
对于佐力药业而言，从一味药材、一个品种，到一个面向消费者的品牌，乌灵大健康产品已完成从研发到注册、从生产到上架的关键跨越股票高杠杆，品牌化路径正逐步打开，大健康板块或将为公司撑起一条新的增长曲线。
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